關(guān)于目前調(diào)味品上市公司的研判分析與展望

中國調(diào)味品協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長、上市公司專委會(huì)首席研究員 衛(wèi)祥云

根據(jù)上市公司2021年年報(bào)和今年一季度報(bào)披露的情況看，大多數(shù)調(diào)味品上市公司業(yè)績下滑較多，尤其是利潤降幅較大。只有個(gè)別企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營收和利潤的正增長，但增幅不大。

海天味業(yè)2021年實(shí)現(xiàn)營收和利潤雙增長，實(shí)屬不易。尤其是去年第四季度實(shí)現(xiàn)營收和利潤的雙增長，顯現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展后勁，也為全年的正增長奠定了一定基礎(chǔ)。今年一季度雖然營收微增，而利潤同比下降6.36%。但一季度實(shí)現(xiàn)利潤18.3億元，同比下降一個(gè)多億的利潤絕對(duì)值，并不表明其生產(chǎn)經(jīng)營存在多大問題，發(fā)展態(tài)勢(shì)基本穩(wěn)定。至于有觀點(diǎn)把金龍魚與海天味業(yè)放在一起比較的所謂分析，基本沒有什么參考意義。

中炬高新2021年和今年一季度營收和利潤下降較多，除受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響所致，調(diào)味品主業(yè)發(fā)展思路尚待進(jìn)一步厘清。雖提出“雙百”發(fā)展目標(biāo)，但未見得力措施出臺(tái)，包括專業(yè)經(jīng)營人才配備等。目前中炬高新年愈50億元的營收和200億左右的市值，與行業(yè)第一差距甚遠(yuǎn)，但仍然穩(wěn)居國內(nèi)醬油行業(yè)的老二位置。雖然基本條件得天獨(dú)厚，但能抓住機(jī)遇實(shí)施趕超戰(zhàn)略則需要大智慧和強(qiáng)有力的措施。

千禾味業(yè)現(xiàn)居以醬油為主導(dǎo)產(chǎn)品的上市企業(yè)第三名，地處西南一隅，雖然是有生產(chǎn)工藝一流和技術(shù)人員一流的優(yōu)勢(shì)，但仍需要在市場(chǎng)擴(kuò)容的基礎(chǔ)上對(duì)目前的品牌美譽(yù)度進(jìn)行戰(zhàn)略提升。有的研究文章把千禾味業(yè)與海天味業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析，純屬不得要領(lǐng)無的放矢。因?yàn)榈突鶖?shù)上的較高增長與高基數(shù)上的較低增長不可同日而語。有時(shí)候，研究高基數(shù)上的高增長就是近乎于研究偽命題。

以食醋生產(chǎn)為主導(dǎo)產(chǎn)品的恒順醋業(yè)2021年和今年一季度營收和利潤下滑較多，除疫情因素影響外，是由產(chǎn)品特點(diǎn)和行業(yè)特性導(dǎo)致的。如何彌補(bǔ)行業(yè)劣勢(shì)導(dǎo)致的市場(chǎng)不振，只有在延伸通路和同類產(chǎn)品的基礎(chǔ)上擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，方可實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。為此，現(xiàn)居中國食醋行業(yè)第二、準(zhǔn)備上市的山西紫林醋業(yè)尤其應(yīng)該做好這方面的戰(zhàn)略研究和布局。

涪陵榨菜與其他調(diào)味品比有特殊性，2021年和今年第一季度雖然營收小幅下降，但利潤正增長，因此受到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。

天味食品、安記食品、加加食品、佳隆股份、仲景食品、日辰股份等屬于調(diào)味品行業(yè)上市企業(yè)中的特色產(chǎn)品企業(yè)。如天味食品生產(chǎn)的火鍋調(diào)味料、安記食品生產(chǎn)的廚房高湯等屬于近年來市場(chǎng)增長較快的復(fù)合調(diào)味料。雖然前景廣闊，亦受到疫情下餐飲業(yè)大幅下滑、家庭消費(fèi)下降的大環(huán)境影響，使毛利率出現(xiàn)了下降，進(jìn)而導(dǎo)致利潤下滑較多。這是調(diào)味品上市企業(yè)面臨的嚴(yán)峻問題。需要企業(yè)家們清醒面對(duì)、冷靜分析、審時(shí)度勢(shì)，結(jié)合自身特點(diǎn)，提出切實(shí)可行的發(fā)展思路和解決辦法。

以上是對(duì)目前主要調(diào)味品上市企業(yè)2021年以來生產(chǎn)經(jīng)營情況和發(fā)展格局的分析研判和看法。展望未來，以下情況需要引起行業(yè)和企業(yè)高度重視。

第一，調(diào)味品上市企業(yè)大多數(shù)為龍頭企業(yè)，品牌效應(yīng)顯著，但仍有李錦記、太太樂、珠江橋、東古、欣和、首農(nóng)味業(yè)、天津利民、味好美、永益食品和紫林醋業(yè)、東湖、水塔、保寧、天立獨(dú)流等未上市的品牌企業(yè)在調(diào)味品市場(chǎng)占有比較重要的位置，有較高的市場(chǎng)占有率。有條件的調(diào)味品上市企業(yè)可與之強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組。

第二，2021年以來，調(diào)味品企業(yè)所用原輔料價(jià)格上漲較多，使調(diào)味品企業(yè)生產(chǎn)成本大幅提升。而梅花生物、星湖科技、阜豐集團(tuán)和雪天鹽業(yè)等以生產(chǎn)調(diào)味品企業(yè)所需原、輔料為主業(yè)的上市企業(yè)營收和效益大幅提高，股價(jià)攀升。成為目前調(diào)味品上市企業(yè)的一大特點(diǎn)。需引起生產(chǎn)調(diào)味品終端產(chǎn)品的企業(yè)關(guān)注和重視。

第三，2021年以來，由于疫情的反復(fù)和今年的“俄烏之戰(zhàn)”影響，致使全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。具有全球資本市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的美國道指5月7日收于32899.37點(diǎn)，再創(chuàng)近期新低。具有中國A股風(fēng)向標(biāo)的上證指數(shù)5月6日收于3001.56點(diǎn)，近期已是屢創(chuàng)新低。但需要注意的是：美股道指是在兩年前20000點(diǎn)的基礎(chǔ)上上升到今年的35000點(diǎn)之后的下跌和調(diào)整；而中國上證指數(shù)是在五年前的3500點(diǎn)之上下跌到今年的3300點(diǎn)左右之后的再次下跌和調(diào)整?！皟A巢之下，安有完卵?！笨梢姡壳罢{(diào)味品上市企業(yè)的市值調(diào)整實(shí)屬必然，而股價(jià)的下跌既有企業(yè)自身的因素，也有行業(yè)特點(diǎn)的影響，更脫離不了大環(huán)境的擾動(dòng)。我們能做的只有冷靜應(yīng)對(duì)，做好自己。

   展望未來，我個(gè)人的判斷是謹(jǐn)慎而不失樂觀：最壞的時(shí)候即將過去，后疫情時(shí)代正在到來，調(diào)味品生產(chǎn)和市場(chǎng)前景可期。